重磅發布!《大商道全球銅產業白皮書》——厘清銅產業鏈的過去、現在與未來

2022-04-06 09:27

編者按:

2022 年,銅價將迎來怎樣的變化?銅礦投產擴產能否滿足新能源需求的快速增長?銅基本面供需格局將如何演變?

由陜投集團、邁科集團等共同投資成立的大商道商品交易市場股份有限公司隆重推出《Dasdao2022 全球銅產業白皮書》,180頁精彩內容、150張專業圖表,全面剖析2022年銅產業鏈及其市場發展趨勢,為廣大產業經營者和市場投資者提供參考。

2021年,“銅博士”作為宏觀經濟的晴雨表,在上半年實現了金融屬性與工業屬性的共振,在“碳達峰、碳中和”的大背景加持下,以光伏、風電、新能源汽車為代表的銅綠色需求快速增長,倫銅創下歷史新高。

下半年銅價表面看似波瀾不驚,但背后已是風起云涌。美國持續高通脹引發貨幣政策收緊的預期,中國能耗雙控掀起限電限產的風波;銅礦擴產周期終于到來,紫金礦業旗下剛果(金)卡莫阿銅礦投產;南美左翼民粹主義抬頭,礦業稅改革與社區糾紛干擾不斷;全球銅庫存持續去化,LME Cash-3M升水突破1000美元,中國現貨升水一度飆升至2300元。

2022年,俄烏沖突爆發,美聯儲加息周期開啟,全球面臨通脹壓力加劇、經濟增長放緩、疫情余波等多重挑戰,宏觀風險加大。

本書亮點

1銅礦擴產周期到來,2021-2022年全球銅礦新投/擴建項目梳理!

2海外廢銅政策收緊,2022年進口廢銅能否滿足國內需求的擴張?

3全球碳中和目標公布,從銅產業碳排放水平來探索節能減排新途徑!

4新風光需求快速增長,未來十年全球新增銅消費量詳細測算!

銅礦擴產周期到來

2022年以來大宗商品價格大幅上漲,但銅價表現并不突出。從基本面表現來看,礦端供應增加是銅價上方面臨的主要壓力。

白皮書顯示,2021年起,全球銅礦逐步進入擴產周期??紤]到礦山新項目建設到實際達產大部分需要至少3-5年的周期,疊加疫情引發的延后,對應的銅礦的放量從2021年開始。2022年預計全球礦產銅的產出將增長3.95%至2189萬噸。

據統計,Mina Justa、Kamoa-Kakula、Spence和Grasberg等項目將繼續提升產量,2022年還有秘魯的Quellaveco、剛果(金)的Kamoa-Kakula二期、中國驅龍、以及智利的Quebrada Blanca二期等項目陸續建成投產,同時Glencore重啟Mutanda銅礦的運營。這些項目預計將在2022年合計超過150萬噸的增量。


精銅供給緊張格局延續

白皮書顯示,2021年全球銅庫存的下滑主要體現在中國,而中國持續去庫的原因主要體現在進口大幅減少上。

據海關數據顯示,2021年1-12月中國精煉銅進口合計344萬噸,同比下降23.9%,海外經濟從疫情中恢復后帶來金屬的需求增長,疊加非洲等地物流受阻,出口粗銅大量減少,同時在2020年中國進口量高基數的基礎上,2021年精銅進口量大幅下滑。出口方面,據海關數據顯示,2021年1-12月中國精煉銅出口合計26.65萬噸,同比增長25.5%,進口盈利窗口長時間關閉與去年基數偏低,導致出口端增長明顯。

在海運費的大幅提升和精銅缺口放大的背景下,2021年四季度國內銅升水一度突破2000元,庫存不斷下滑至歷年低位,精銅供應緊張的格局可能會延續到2022年,Codelco提高對中國的長單溢價也在預期之中。需要關注的是,發往歐洲地區長單漲幅要超過中國和韓國,這也可能暗示著2022年歐洲精銅緊缺程度要超過中國。隨著海外經濟、工業、以及消費持續恢復,預計銅的需求將大幅增加,2022年歐美可能接力中國,成為銅消費端主要增長區域。

“新風光”需求繼續增長

白皮書顯示,近年來以光伏、風電、新能源汽車為代表的銅綠色需求快速增長。2021年,光伏裝機量預計增長22%,風電裝機量增速17%,新能源汽車銷量增速預計為98%,耗銅量合計將達到207.5萬噸,同比增長28.49%,占全球銅消費量的31.39%,占全球銅消費量的6.74%。

2022年,這些綠色領域的用銅量預計將繼續增長19.56%至248.1萬噸。預計到2030年,全球綠色新能源領域銅消費量將達到621.6萬噸,占銅總消費量的16.98%。未來10年,預計新能源將提供平均每年46萬噸的銅新增消費,從消費占比來看,目前新能源領域還不是銅的主要消費領域,但隨著全球綠色能源產業不斷發展,將逐步改變銅的邊際消費結構,成為銅需求端持續穩定的新增長點。

在傳統消費領域,2021年美國房地產市場高度景氣,新屋開工與房屋銷售數據持續上行,帶動未來建筑領域銅需求增長,歐洲制造業持續恢復,中國家電出口高速增長,房地產市場進入竣工集中期。整體來看,預計2021年全球銅消費量3080萬噸,同比增長1.33%。2022年,全球銅消費預計將繼續增長2.94%至3170.6萬噸。


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白皮書作者 | 李丹 研客研究院有色研究員